在成渝地区双城经济圈加速建设的时代背景下，四川成渝高速公路股份有限公司（股票代码：601107.SH/00107.HK）凭借其独特的区位优势与战略布局，成为投资者关注的焦点。本文将从政策支持、项目布局、财务健康度及行业趋势四个维度，解析四川成渝是否具备长期持有价值。
一、政策红利：成渝双城经济圈的“核心受益者”
2026年作为“十五五”规划开局之年，成渝地区双城经济圈建设进入“纵深推进”阶段。根据四川省发改委披露，2026年两省市联合推进350个重点项目，总投资规模达3.83万亿元，年度预计完成投资4992亿元。其中，现代基础设施项目占比30.6%（107个），涵盖成渝中线高铁、成渝高速扩容、市域（郊）铁路成都至眉山线等标志性工程。四川成渝作为区域高速公路运营龙头，直接参与成渝高速扩容、成资渝高速等核心项目建设，预计未来三年将获得超200亿元的基建投资增量。
政策层面，川渝两省市明确提出“打造西部金融中心”“共建巴蜀文旅走廊”等战略目标，为四川成渝的多元化业务拓展提供政策支撑。例如，公司通过“高速公路+光伏”模式布局新能源领域，已与多家能源企业签署合作协议，预计2026年贡献营收占比将提升至15%。
二、项目布局：基建与产业协同的“双轮驱动”
四川成渝的业务结构呈现“基建主导、多元协同”特征。根据2025年年报数据，公司营业收入构成中：
- 公路桥梁管理及养护业占比53.5%，贡献核心利润；
- 商品销售（主要为服务区零售）占比22.3%，毛利率达38%；
- 建造服务（工程承包）占比21.2%，受益于成渝地区基建投资高增长。
在项目储备方面，公司重点布局三大方向：
1. 交通网络升级：参与成渝中线高铁、成南达万高铁等跨区域通道建设，提升路网通行效率；
2. 智慧交通试点：在成资渝高速试点车路协同系统，与华为、腾讯等企业合作开发AI收费机器人，降低运营成本；
3. 产业园区配套：依托高速公路节点建设物流园区，如广安临港经济开发区项目，吸引比亚迪、长安汽车等企业入驻。
三、财务健康度：稳健增长与风险可控的平衡
从财务数据看，四川成渝具备长期投资价值：
- 营收与利润：2025年营业收入同比增长12.3%至87.6亿元，净利润率提升至18.7%，主要得益于成本控制与高毛利业务拓展；
- 资产负债率：截至2026年一季度末为58.3%，低于行业平均水平（62%），偿债压力较小；
- 现金流：经营性现金流净额连续三年为正，2025年达24.3亿元，为项目投资提供充足资金支持。
风险方面，需关注：
1. 政策依赖性：公司超60%营收来自政府购买服务，需警惕财政补贴波动；
2. 区域竞争：成渝地区新增3条省际高速通道，可能分流部分车流量；
3. 利率风险：有息负债占比达35%，若央行加息可能增加财务成本。
四、行业趋势：基建投资与消费升级的长期机遇
成渝地区双城经济圈建设已进入“成果兑现期”。根据四川省《政府工作报告》，2026年将实现：
- 城镇化率提升至65%，带动高速公路车流量年均增长8%；
- 文旅消费突破1.2万亿元，服务区零售业务有望翻倍；
- 新能源渗透率达40%，推动“高速公路+光伏”项目收益增长。
此外，川渝两省市推出的“川渝通办3.0”政策，将进一步简化跨区域项目审批流程，降低四川成渝的运营成本。例如，公司通过“一网通办”平台，将成资渝高速项目审批周期从180天缩短至90天。
五、长期持有建议：聚焦三大核心逻辑
1. 政策确定性：成渝双城经济圈作为国家战略，未来十年将持续获得中央与地方资金支持，四川成渝作为区域基建核心平台，订单确定性高；
2. 业务多元化：从单一高速公路运营向“交通+能源+物流”综合服务商转型，抗风险能力增强；
3. 估值优势：当前市盈率（TTM）为11.7倍，低于行业平均水平（15倍），具备安全边际。
结论：四川成渝凭借政策红利、项目储备与财务稳健性，在成渝双城经济圈建设中扮演关键角色。对于风险偏好适中、追求长期稳定收益的投资者，可将其纳入核心持仓组合，重点关注基建投资进度与多元化业务落地情况。